天聚地合递表港交所，聚焦API数据流通服务，2022年增收不增利
来源：格隆汇新股 2023-08-30 09:05:46
8月25日，天聚地合（苏州）科技股份有限公司（简称：天聚地合）向港交所递交上市申请，拟在香港主板挂牌，中信证券为其独家保荐人。
【资料图】
图片来源：招股书
本次IPO所筹得资金，公司计划用于“升级及拓展API市场的现有API产品组合”、“升级现有产品”、“数据安全及隐私保护相关技术的研发”、“投资或收购产业上下游数据服务提供商的多数权益或与其建立合营企业”、“营运资金及一般企业用途”。
01
毛利率波动大
天聚地合的前身公司新科兰德科技于2010年2月25日在中国成立，至今完成多轮融资，引入京东科技、农银投资等投资者。
截至最后实际可行日期，公司的一组控股股东合共持有公司股本约53.33%的权益，包括左先生约43.59%的实益权益、0.15%的配偶权益及9.59%的一聚六合及六聚六合（即左先生的受控法团）权益。
（公司股权结构图，图片来源：招股书）
资料显示，天聚地合是一家综合性API数据流通服务商，提供标准API服务及定制化数据治理解决方案。
公司的平台通过API安全地打通和运用数据，从而赋能机构，释放数据的经济价值。此外，公司通过数据治理解决方案帮助企业及政府机构进行数字化转型。
经营业绩方面，于2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止三个月，公司的收入分别为人民币（下同）1.78亿元、2.60亿元、3.29亿元、9561.4万元，相对应的年度/期间利润为2722.3万元、4596.66万元、4128.4万元、978.8万元。
（综合损益表概要，图片来源：招股书）
可以看到，公司业绩存在一定波动，2022年出现增收不增利的情况，主要是由于当期毛利率下降，以及销售成本、研发成本、行政及其他开支大幅增加所致。
报告期内，公司的毛利率分别为31.9%、34.6%、32.7%、21.5%，出现先升后降的态势。
天聚地合表示，其业务存在季节性波动。通常第一季度或上半年的API市场毛利率通常低于全年的毛利率，因为公司通常会从数据服务供货商获得大幅折扣，该折扣用作抵销公司在第四季度的采购成本。
（关键财务比率，图片来源：招股书）
分业务来看，天聚地合致力于打通数据孤岛，为用户提供跨越多个用例和使用场景的在线API服务，公司专有API市场APIHub可匹配供需并促进数据流通。该等服务已广泛应用于互联网服务、软件信息服务、通信等各行业。
图片来源：招股书
于2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止三个月，公司来自API市场的收入占比分别为91.9%、74.9%、68.0%、85.8%，其中包括查询、短信通知、充值服务。
（按服务类型划分的收入，图片来源：招股书）
02
依赖主要客户及供应商
近年来，API服务市场快速发展，其市场规模由2018年的人民币176亿元增长至2022年的人民币379亿元，复合年增长率为21.2%。预计到2027年将达到人民币689亿元。
（2018年至2027年中国API服务市场的实际和预测规模，图片来源：招股书）
根据弗若斯特沙利文报告，按2022年的收入计，天聚地合是中国最大的综合性API数据流通服务商，市场份额为6.1%。
（中国综合性API数据流通服务商的收入及市场份额排名，图片来源：招股书）
招股书显示，公司的APIHub自2011年6月推出以来，已开发超过760个专有API。2022年，APIHub处理了超过1200亿次API请求。
自开始营运以来，APIHub赋能超过1.4百万名用户，其中包括逾360000名客户已完成至少一项在线使用公司付费API请求。
截至2023年3月31日，APIHub向用户释出380多个专有API。
下游客户方面，天聚地合的客户主要包括腾讯、阿里巴巴、百度、网易、美团、中国移动、中国联通、中国电信等知名企业及众多其他互联网公司、应用程序开发商以及个人用户。
公司主要通过免费API产品组合吸引庞大的用户群，并创造将用户转为付费客户的机会。2020年-2022年，其API市场的关键客户的留存率由66.7%上升至85.7%；关键客户收入扩张率分别为152.0%、136.4%及139.1%。
（公司业务节选主要运营指标，图片来源：招股书）
值得注意的是，公司十分依赖主要客户及供应商。于往绩记录期间，公司的五大供货商及五大客户包括中国政府实体、地方国企、电信运营商及互联网公司。
于2020年、2021年及2022年，以及截至2023年3月31日止三个月，公司五大客户贡献的收入占比由38.7%上升至79.2%；对五大供货商的采购总额分别占采购总额的68.7%、56.2%、69.9%及89.1%，占比相对较高。若未来公司与主要客户或供应商的合作发生不利变化，或将对公司的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。
（截至2023年3月31日止三个月的前五大供应商情况，图片来源：招股书）
（截至2023年3月31日止三个月的前五大客户情况，图片来源：招股书）
03
结语
整体来看，天聚地合在API服务市场具有一定的市场地位，客户多为大型知名企业，不过公司对主要客户及供应商的依赖程度较高，存在潜在风险，同时公司的经营业绩波动较大，未来公司需持续建设及升级设备和设施，丰富API市场生态系统，形成完整的API产业链，以扩大客户群、提升变现能力。
